今年以來(lái)，截至12月1日，共有3004只科技創(chuàng )新債券(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“科創(chuàng )債”)正式發(fā)行，發(fā)行規模合計達3.18萬(wàn)億元，發(fā)行數量及總規模相較去年同期分別增長(cháng)85%和98%，為科技創(chuàng )新企業(yè)提供了有力的資金支持。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，今年科創(chuàng )債發(fā)行明顯提速，發(fā)行主體及發(fā)行規模擴容顯著(zhù)。發(fā)行科創(chuàng )債有助于幫助企業(yè)融資，為科創(chuàng )企業(yè)提供中長(cháng)期資金，緩解融資難問(wèn)題。同時(shí)，可以增加債券市場(chǎng)品種，滿(mǎn)足多元投資需求，助力資本市場(chǎng)創(chuàng )新。引導資金流向科技創(chuàng )新領(lǐng)域，提高政策傳導效率。

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發(fā)行主體多元化

5月7日，中國人民銀行、證監會(huì )聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng )新債券有關(guān)事宜的公告》，從豐富科技創(chuàng )新債券產(chǎn)品體系和完善科技創(chuàng )新債券配套支持機制等方面，對支持科技創(chuàng )新債券發(fā)行提出多項重要舉措。

“科創(chuàng )債是債券市場(chǎng)精準支持科創(chuàng )企業(yè)或科技創(chuàng )新領(lǐng)域融資需求的債券創(chuàng )新品種，是連接資本市場(chǎng)和科技創(chuàng )新的重要橋梁?！睎|方金誠研究發(fā)展部分析師姚宇彤對《證券日報》記者表示，科創(chuàng )債一方面為科技型企業(yè)發(fā)債融資提供了支持舉措，拓寬了科技型企業(yè)的直接融資渠道，另一方面，金融機構和私募股權投資機構也可作為科創(chuàng )債發(fā)行主體，將募集資金用于科技貸款投放、科技創(chuàng )新領(lǐng)域投資等，引導金融資源流向科技創(chuàng )新領(lǐng)域，有助于發(fā)揮債市資金杠桿撬動(dòng)作用，完善對科技型企業(yè)的全生命周期支持。

自5月份科創(chuàng )債新政落地以來(lái)，各類(lèi)主體發(fā)行科創(chuàng )債熱情持續高漲，Wind資訊數據顯示，截至12月1日，全市場(chǎng)已發(fā)行1392只科創(chuàng )債，發(fā)行規模超1.57萬(wàn)億元。其中交易所作為科創(chuàng )債重要的發(fā)行場(chǎng)所，目前已發(fā)行707只科創(chuàng )債，發(fā)行規模超7380.60億元；科創(chuàng )債發(fā)行人的主體評級為AAA的債券有974只，占比70%。

在明明看來(lái)，今年科創(chuàng )債發(fā)行主要有以下特點(diǎn)：一是發(fā)行主體多元化，國企、金融機構、股權投資機構、民營(yíng)企業(yè)等均參與其中；二是發(fā)行規模顯著(zhù)提升，且融資成本較低，利率中樞低于一般信用債；三是投向明確，資金主要用于人工智能、半導體、生物醫藥等前沿領(lǐng)域。

“從發(fā)行期限結構來(lái)看，科創(chuàng )債發(fā)行期限豐富，可以滿(mǎn)足不同資金需求，其中，1年至3年期科創(chuàng )債發(fā)行規模最大?！币τ钔f(shuō)。

發(fā)行規模持續擴大

當前，科創(chuàng )債發(fā)行人以商業(yè)銀行和國企為主，民營(yíng)科技型企業(yè)受限于資產(chǎn)規模較小、盈利不穩定等問(wèn)題，發(fā)行科創(chuàng )債的難度仍然較大。

“隨著(zhù)債券條款創(chuàng )新、風(fēng)險分擔分散機制等各項支持政策的落實(shí)細化，國有運營(yíng)公司、民營(yíng)科創(chuàng )企業(yè)、私募股權投資機構等類(lèi)型主體的發(fā)債門(mén)檻有望進(jìn)一步降低，從而提升這類(lèi)主體發(fā)行熱情；同時(shí)，監管機構將科創(chuàng )債納入金融機構科技金融服務(wù)質(zhì)效評估體系，金融機構發(fā)行意愿或持續升溫?！币τ钔f(shuō)。

姚宇彤表示，截至目前，債市“科技板”下僅無(wú)錫創(chuàng )業(yè)投資集團發(fā)行一只混合型科創(chuàng )債“25無(wú)錫創(chuàng )投MTN001(科創(chuàng )債)”，設置轉股選擇權，投資者有權在行權窗口期將所持有的債券轉換為標的基金份額。11月初，西安鋼研功能材料股份有限公司申報的全國首單科技創(chuàng )新可轉換公司債券獲批，該債券設置轉股條款，將債券票面收益與科技型企業(yè)未來(lái)成長(cháng)掛鉤，具備股債混合屬性。

因此，姚宇彤認為，債券條款創(chuàng )新有助于應對科技型企業(yè)普遍存在的研發(fā)周期長(cháng)、前期現金流不穩定、輕資產(chǎn)運營(yíng)缺乏抵押物等問(wèn)題，降低科創(chuàng )企業(yè)發(fā)債門(mén)檻，同時(shí)也可為投資者提供差異化選擇，提高科創(chuàng )債投資價(jià)值。預計未來(lái)還會(huì )有更多科創(chuàng )債創(chuàng )新債券條款設計，如浮動(dòng)利率掛鉤研發(fā)成果、知識產(chǎn)權抵押等。

關(guān)鍵詞： 發(fā)行 債券 科技創(chuàng )新 規模